本周三美股的暴涨行情被很多人认为是“死猫跳”，高盛在周四也表达了相同的观点，警告股市持续大幅回调的可能性越来越大。

周四，美股三大指数齐齐下跌，道琼斯指数跌2.5%，标普500指数跌3.46%，纳斯达克综合指数跌4.31%。摩根士丹利首席美国经济学家Michael Gapen称，延迟部分对等关税确实对市场有所帮助，但不会减少不确定性。

高盛分析师也在报告中指出，自1月份以来，美股回调的风险一直居高不下。即使在最近几周美股已经大幅下跌，且特朗普周三取消了大部分关税的情况下，他们仍然认为美股进一步下跌的风险较高。

根据高盛的股票回撤风险模型，美股目前在3个月和12个月内下跌的几率均飙升至35%以上。高盛解释称，这是一个强烈的信号，表明标普500指数将继续下跌，该模型的下行风险自1月以来一直在上升。

三大不利因素

高盛表示，从历史上看，更高的股票回撤概率会导致股票远期收益下降，并增加出现更大回撤的风险。

而导致下行风险居高不下的原因不少。高盛指出，首先经济领域的领先指标已经出现疲软态势，尤其是美国近期制造业活动有所下滑。根据美国供应管理协会的数据，美国3月份新订单和生产指标均有所萎缩。

其次，美股市场近几周以来的过山车式波动也损害了股市前景，芝加哥期权交易所的波动率指数自特朗普首次实施互惠关税以来略有下降，但与年初水平相比仍处于高位。

除了经济方面的不利消息，美国政治带来的风险进一步加剧了不确定性。根据美联储的数据，衡量不可预测性的美国经济政策不确定性指数周三飙升至689，低于本月992的峰值，但从历史水平来看仍处于高位。

此前，高盛分析师表示，在经济全面下滑的情况下，他们预计标准普尔500指数将跌至4600点，这意味着该指数将从周四的水平再下跌13%，或从2月份的历史高点下跌25%。