【投资逻辑】原生铅方面,一季度铅进口矿供应有所恢复,但仍然无法满足冶炼厂开工复产的需求,河南地区某大中规模冶炼厂局部检修减产,预期4月中下旬恢复。注意铅价对铅冶炼企业生产积极性的影响,若铅价明显回落,则可能使得冶炼企业出现压缩产量计划的预期。再生铅方面,再生铅炼厂的复产进度加快,对废旧铅酸蓄电池的需求显著增加,多数再生铅冶炼企业虽然表示对4月原料供应情况有紧张预期,但却未提及有主动减产计划。需求端,4月铅蓄电池市场传统淡季态势加剧,生产企业订单转淡,成品库存压力上升。
【投资策略】警惕宏观衰退风险对有色金属的整体拖累影响,同时供应恢复和终端需求疲弱的情况下,铅价或进一步下探,关注16500支撑位。