行情：主要交割品牌炼厂推迟检修，再生铅增产预期强，仓单货源陆续流出，4月2日美可能对汽车加征25%关税打压消费预期，清明假期临近，多头情绪消退，沪铅先扬后抑，周K收长上影。LME铅未能有效突破2100美元整数关压力，盘整格局延续。

供应：据SMM数据，国内铅精矿供应逐步恢复，个别银铅锌矿企业将Pb50加工费（TC）小幅上调100元/吨，主流中低银铅矿TC持稳；海外银铅矿招投标中，Pb60加工费报价以-30~-60美元/干吨为主，炼厂接货意愿低迷。上周河南、云南地区中大型原生炼厂局部检修，个别小型炼厂停产，SMM原生铅周度开工率环比下滑1.98个百分点至62.03%。上周河南、云南地区中大规模原生炼厂局部检修、个别小型炼厂检修停产，SMM原生铅周度开工环比下滑1.98pct至62.03%。上周精废价差75 /吨，下游偏好采购低价再生铅，主要交割品牌炼厂厂库环比增700吨至0.59万吨。虽进口粗铅少量到港补充，但对废电瓶供应偏紧缓解有限。再生炼厂抢原料加剧废电瓶紧缺，回收商捂货惜售，铅价回调，废电瓶不跌反涨，再生铅利润空间大幅压缩，SMM再生铅周度开工环比降1.18pct至59.32%。精废价差收窄至25元/吨，成本端支撑仍偏强。LME铅库存23万吨高位，注销仓单占比攀升至56.9%，国内原料偏紧仍依赖海外铅元素补入，后市进口窗口打开概率偏高，沪铅反弹空间亦有限。

消费：4月淡季临近，国内电动二轮车、汽车电池替换需求走弱，经销商接货意愿不足，市场担心“以旧换新”政策透支二季度消费，电池企业新订单不足，部分电池企业3月末主动放假降成品库存，SMM铅酸蓄电池周度开工环比下滑0.22pct至73.9%，仍有部分电池企业计划清明放假2-7天不等，消费端对高价现货支撑不足，期现价差仍处205元/吨高位。

走势：消费偏弱，成本支撑仍存，沪铅维持1.72-1.78万元/吨区间震荡看法。