上周铜价高位回落，主因美联储最青睐通胀指标PCE意外反弹，软数据方面，密歇根大学长期通胀预期创32年以来新高，而消费者信心指数却持续走低，美国经济滞涨风险加剧，美联储短期或难以施展降息；国内方面，我国1-2月工业企业利润同比降幅收窄，部分能源型央企2024年实现逆势盈利，MLF再次操作净投放，体现适度宽松的货币政策导向。基本面来看，现货TC负值扩大至-20美金下方，国内库存持续下移，现货贴水走扩，近月C结构收窄，5月后B结构趋于平缓。

整体来看，美国经济滞涨风险加剧，美联储年内操作降息空间或有限，我国工业企业利润降幅收窄，“两新”政策效应逐步显现。基本面来看，精矿供应趋紧格局难以逆转，TC负值走扩，国内兑现部分减产预期，社库持续下滑，供应端提供成本支撑但海外宏观环境走弱，全球经济增长放缓预期升温，预计铜价短期将延续高位回落并寻求前期支撑。

风险因素：美联储立场转鸽，全球贸易局势缓和

（来源：金源期货）