周四沪铜主力2505合约高位回落，伦铜整数关口承压回调至9850一线，COMEX美铜调整至510美分/磅附近，国内4-5价差收窄，周四电解铜现货市场成交清淡，铜价高位运行下游补库迟缓，现货降至贴水30元/吨，昨日LME库存降至21.5万吨。

宏观方面：欧盟表示可能通过限制美国大型科技公司的知识产权，对美飞机、化工品和医药等领域展开贸易反击，IMF(国际货币基金组织)预计，在美国总统实施关注政策时期，美国经济将较2024年出现放缓，但在可见的未来可能不会经济衰退，里士满联储主席巴尔金认为，当前美国经济面临难以预测的风险，贸易政策将对物价上行构成压力，在当前政策环境下企业和消费者信心不足决策困难，圣路易斯联储主席表示，如果关税引发通胀预期失控，美联储更有可能优先选择稳定物价而非兼顾就业市场，我们认为在美国总统政府接踵而至的关税背景下，美国存在滞胀风险，其他国家经济增长将面临严峻挑战，而铜作为经济晴雨表难免承压。

产业方面：据国家统计局数据显示，今年1-2月，我国有色金属冶炼和压延加工业实现营业收入12855.1亿元，同比 21.3%，利润总额366.3亿元，同比 20.5%。

随着汽车关税的落地及对等关税预期的临近，美联储官员担忧贸易政策将引发通胀预期失控，欧盟和其他伙伴国拟实施法治措施，全球经济基本面受到严峻挑战，消费面美国对铜进口关税可能在短期内落地打压美伦交割套利空间；基本面上，矿端趋紧格局提供中期成本支撑，技术面伦铜未能有效站稳整数关口，预计铜价短期将转入高位回调。