美国关税引起的需求端担忧和供应端影响预期减弱导致铜价调整，昨日伦铜收跌0.61%至9846美元/吨，沪铜主力合约收至80810元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1475至215275吨，注销仓单比例下滑至48.1%，Cash/3M贴水46.3美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水期货30元/吨，市场交投氛围清淡，买盘不佳。广东地区库存继续增加，季度末下游补货欲低，现货升水期货下调至90元/吨。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损700元/吨以上，洋山铜溢价下滑。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至2440元/吨，废铜替代优势提高。

价格层面，随着美国征收铜关税时间临近，美国以外铜供应紧张缓解，不过由于关税征收幅度仍具有不确定性，铜价波动风险依然存在。与此同时，铜精矿加工费还未止跌，但随着印尼、巴拿马铜矿库存出口和海内外冶炼检修增加，预估加工费逐渐止跌，基于原料紧缺的交易或边际弱化。总体而言，美国征收关税的利多有所兑现，短期国内库存去化速度放缓或使得铜价继续面临回调压力。今日沪铜主力运行区间参考：80000-81500元/吨；伦铜3M运行区间参考：9700-9950美元/吨。

（来源：五矿期货）