近日，美国总统特朗普激进的关税政策点燃了人们对美国经济衰退的担忧。根据德意志银行的一项调查，美国经济陷入衰退的可能性超过了40%。

根据3月17日至20日期间400名受访者的平均看法，未来12个月美国经济增长放缓的可能性约为43%。

尽管当前美国失业率依旧处于低位，且大多数经济数据显示经济增长虽趋缓但仍在持续，但调查结果进一步印证了市场情绪调查所释放的信息，即消费者和企业领袖对经济放缓乃至衰退风险的担忧日益加深。

美联储主席鲍威尔上周也承认了这种担忧，但他表示，他仍然认为美国经济“总体强劲”，“过去两年朝着我们的目标取得了重大进展”。

尽管如此，在上周三结束的为期两天的政策会议上，鲍威尔和他的同事们将今年美国国内生产总值（GDP）的年化增长率预期下调至仅1.7%。如果不考虑2020年新冠疫情引发的经济紧缩情况，这将是自2011年以来最差的增速。

此外，美联储官员将核心通胀率预期上调至2.8%，远高于央行2%的目标，不过他们仍预计通胀到2027年将达到目标水平。

通胀上升和经济增长放缓的组合加剧了滞胀的威胁，这是自1980年代初以来从未出现过的现象。很少有经济学家认为，在当前环境下，那个时代会重演，不过美联储面临政策挑战的可能性正在上升，即美联储可能不得不在提振经济增长和压低物价之间做出选择。

经济衰退预期日渐升温

最近几周，由于美国总统特朗普在关税政策上层层加码且反复不定，经济衰退预期日渐升温。

双线资本CEO、“新债王”冈拉克上周表示，随着美国经济衰退风险加大，美股可能会迎来另一段痛苦的波动期。他认为经济衰退的可能性在50%至60%之间。

摩根士丹利周一在一份报告中表示，近期股市调整受到不断变化的关税政策带来的‘不确定性冲击’的干扰，投资者担心这可能演变为经济放缓甚至衰退。然而，真正关键的难题是，美国可能面临滞胀风险，即增长放缓，通胀仍居高不下。”

国际评级机构穆迪首席经济学家马克·赞迪上周也警告称，美国经济衰退风险高得令人不安且在上升，如果特朗普推进对等关税且持续三到五个月，足以 “把经济推向衰退”。

本月10日，高盛将2025年美国GDP增长预期从2.4%下调至1.7%，理由是加征关税将导致美国消费者价格上涨、金融环境趋紧以及企业投资放缓，从而对美国经济增长构成压力。

近日，加州大学洛杉矶分校安德森预测中心（ UCLA Anderson Forecast）以特朗普的政策将给经济带来实质性变化为由，首次发布了“经济衰退预警”。该机构表示，美国经济衰退可能在未来一两年发生。