宏观方面，美联储如期暂停降息，但关税担忧下美国通胀反弹的预期依然较强，近期美元指数跌势逐步企稳，开始重新施压有色金属板块。

纯镍：短期消息面扰动减弱使得镍价回落，但矿端表现较强仍给予镍价支撑。

硫酸镍：硫酸镍受成本支撑影响，价格继续上涨，但下游多有抵触，后市涨幅或放缓。

镍矿：目前矿端支撑依然较强，导致镍价下方空间不大，后市还需继续关注政策扰动及矿价成交动态。

镍铁：镍铁受益于矿端表现较强，价格维持强势，后市关注政策扰动及钢厂接受意愿。

不锈钢：不锈钢旺季需求并未如期兑现，但受成本侧扰动，钢厂利润有修复，后市供过于求或仍将持续。

沪镍2505参考区间125000-135000元/吨。SS2505参考区间13100-13600元/吨。

操作策略：操作上，镍不锈钢暂时观望。

不确定性风险：地缘政治，美联储政策，国内经济复苏，印尼政策