宏观

1、美联储3月议息会议决定维持利率符合市场预期，减少缩表额度，点阵图示今年预期降息2次，与去年12月例会一致，鲍威尔称经济前景放缓，但就业消费等硬数据仍强劲，下调今年GDP预期0.4个百分点至1.7%，上调通胀预期0.3个百分点至2.8%。鲍威尔讲话后美元冲高回落，2年期国债收益率小幅跌至4%下方，美股普遍反弹。

2、日本央行维持目标利率0.5%不变，此举可能反映日本经济恢复乏力。

现货

1、美国关税炒作持续升温，纽铜领涨，昨天纽铜对伦铜升水扩大到1200美元。据高盛称未来两个月可能有10-15万吨铜运抵美国，因加税引发的套利和屯货。当下纽铜高升水仍是主导逻辑，但随着非美铜现货大量抵达美国，纽铜是否阶段性承压值得警惕。

2、伦铜维持快速去库，昨天现货贴水收窄到35美元，纽铜高升水暗示伦铜挤仓压力增强。

3、统计局数据今年前两月精铜产量230万吨，同比增加3.7%，铜材产量316万吨，同比增长4.2%。国家能源局数据前两月发电装机34亿千瓦，同比增长14.5%，其中光伏装机9.3亿千瓦，同比增长43%，全国电源投资753亿元，增长0.2%，电网投资436亿元，增长33.5%。数据验证稳增长政策对铜需求的拉动。

4、消息面，本周精铜现货TC报价据闻有低于-20美元，精矿冶炼亏损加剧增强了炼厂检修减产的预期。另外刚果政府公开喊话愿将本国矿产资产与美国资本合作开发以此换取安全保证。M23的军事力量在刚果东部稳定推进中，昨天卢旺达刚拒绝了停火谈判，虽然目前战事仍远离铜矿带，但中期看战事干扰的风险在增加。

5、现货方面，铜价连续急涨，下游畏高情绪升温，上海现货贴水小幅扩大到30元，但佛山现货升水扩大到150元，长时间低比价造成炼厂出口和进口报关减少的影响日益突显。盘面看近两日沪铜重新增仓，可能暗示与套利有关的资金入场，预计供需两减，但未来进口减少仍对现货有强支撑。

6、结论：宏观美国经济放缓是中期利空，但短期恐慌情绪释放，利空减轻。基本面美国关税炒作持续发酵，纽铜高升水逻辑主导的强势继续，短线关注8万一线支撑，维持逢低多头思路。