【投资逻辑】① 宏观面：经合组织下调全球增长展望，将2025年全球增长预测从3.3%下调至3.1%，并将2026年的预测从3.3%下调至3%。经合组织还将美国2025年增长预测从2.4%下调至2.2%，将2026年预测从2.1%下调至1.6%。② 供需：巴拿马授权出口First Quantum Minerals在巴拿马囤积的铜精矿，据悉其库存数量涉及12万矿吨左右。印尼能源部长表示，印尼将向自由港印尼公司发放为期六个月的铜精矿出口许可证，以便在其冶炼厂修复期间出口。③ 利润：周度TC为-15.92美元/吨（较上周下降0.09）延续负值，铜矿紧张加剧。2月铜长单冶炼亏损678元/吨，现货冶炼亏损2093元/吨。冶炼持续亏损，减产预期增强。④ 库存：截至3月17日，SMM全国主流地区铜库存对比上周四下降0.65万吨至34.9万吨，库存较去年同期低4.64万吨。

【投资策略】铜矿趋紧冶炼亏损加剧，中线多配。库存去化，支撑铜价继续走高。关注Comex-Lme溢价套利交易。

（来源：一德期货）