中国铜冶炼厂减产传闻叠加海外库存续降，铜价继续攀升，昨日伦铜收涨1.14%至9789美元/吨，沪铜主力合约收至79530元/吨。产业层面，昨日LME库存减少3850至240325吨，注销仓单比例下滑至43.9%，Cash/3M贴水23.3美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水期货10元/吨，供应收紧预期下市场报盘坚挺，但盘面上行成交逐渐转淡。广东地区库存延续减少，持货商积极挺价，下游谨慎采购，现货升水期货下滑至30元/吨。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损维持900元/吨左右，洋山铜溢价环比持平。废铜方面，昨日国内精废价差小幅扩大至2500元/吨，废铜替代优势提高。

价格层面，美国对铜品种加征关税预期和铜原料紧缺是影响当前铜价的主要因素，随着美国对钢铝加征25%关税正式落地，市场对铜品种征税预期再次强化。原料层面，尽管自由港印尼公司重新获得出口许可，铜矿加工费进一步下跌阻力加大，但国内冶炼厂检修预期导致市场预期原料紧缺向产品紧缺传导，给予铜价向上的推力。短期关注国内库存变化，若库存维持去化，铜价有望继续冲高，否则须留意需求的负反馈。今日沪铜主力运行区间参考：78600-80000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9660-9860美元/吨。