周二沪铜主力2504合约向上反弹，伦铜逼近9700美金一线，COMEX美铜涨势放缓，国内近月转向平水远月维持B结构，周二电解铜现货市场成交略好转，下游逢低积极补库，现货升贴水升至平水。昨日LME库存降至24.4万吨。

宏观方面：昨夜，美国总统先是计划对加拿大进入美国的所有钢铁和铝的关税税率翻倍提高至50%，于3月12日生效，加拿大安大略省政府随即回应表示，必要时将毫不犹豫地掐断对美国部分地区的电力供应，在美国政府彻底取消关税之前，加拿大政府将不会作出退让。此后，安大略省政府同意暂停对美国三个州出口的电力供应征收25%的附加费，美国总统随即表示可能会在加拿大钢铁和铝关税问题上作出让步，白宫贸易顾问随后确认不会于12日对加拿大钢铝产品征收50%的超额关税，美加局势出现一定程度缓和提振市场风险偏好。

产业方面：智利铜业委员会数据，2025年1月智利铜总产量达10.2万吨，同比-4%。

美加贸易局势缓和短期提振市场风险偏好，但在经济增长放缓背景下全球铜消费增速或将下滑，一定程度限制铜价上行高度；基本面上，海外主要矿山中断延续，供应端仍然提供较强成本支撑，美铜溢价高企关税预期仍存，LME仓库数量持续降温，预计铜价短期将维持震荡，关注美国经济数据表现和海外贸易局势。

（来源：金源期货）