【市场回顾】

1.期货：今日沪铜2504合约收于78260元，涨幅1.49%，沪铜指数增仓23320手至51.52万手。

2.现货:今日上海均价报贴水15元/吨，较上一交易日涨25元/吨，上海地区缓慢去库存为市场提供支撑，距离沪期铜2503合约的最后交易日仅剩一周,升贴水预计将逐步接近交割逻辑,趋向平水。广东和华北地区均持平上一交易日，分别报贴水15元/吨和210元/吨。

【重要资讯】

1.截至3月6日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一下降0.9万吨至36.80万吨，较上周四下降0.81万吨，为春节后首次周度去库，SMM认为库存拐点已经到来。展望后市，由于出口窗口已经打开，未来不论国产铜还是进口铜的到货量都将减少。下游消费方面，尽管铜价有所走高但幅度并不算太大，随着旺季来临下游企业的开工率将持续走高，预计下周消费量将好于上周。因此下周将呈现供应减少需求增加的局面，周度库存将继续下降。

【逻辑分析】

隔夜特朗普有关美国对铜将加征关税25%的言论引发COMEX铜价大幅拉升，这也带动了LME和国内价格，但整体来看，COMEX涨幅最大，当天最大涨幅6.28％，LME为2.5%，上海为1.5%。COMEX与LME最大价差为1039美元或者10.84%。鉴于美国可能的关税，市场仍会出现COMEX拉涨的情况，但一是加税的时间不定，可能到第三季度，而且期间关税政策也可能有变化，二是COMEX拉升后对消费造成影响，我们应该看到COMEX库存增加，价格滞涨的情况，如果是这样，美国以外的铜价将会以下跌形式体现关税。但短期内，市场还是以COMEX拉升来体现。我们等待此因素得到充分发酵。

LME每日数据显示，LME注册仓库的可用铜库存持续下滑，给铜价提供了进一步支撑。

【交易策略】

1、单边：我们等待市场先行体现美国加征25%关税的影响。

2、套利：观望

3、期权：观望。