美国对墨西哥、加拿大和中国加征关税生效，市场风险偏好承压，铜价下探，但美元指数走弱限制了跌幅，昨日伦铜收跌0.14%至9387美元/吨，沪铜主力合约收至76750元/吨。产业层面，昨日LME库存减少50至261000吨，注销仓单比例提高至39.4%，Cash/3M贴水14.6美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水期货缩窄至70元/吨，进口到货陆续减少使得持货商挺价情绪增强，下游企业接受度一般。广东地区库存减少，库存绝对水平偏高，现货贴水持平于20元/吨。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损缩窄至800元/吨以内，洋山铜溢价环比回升。废铜方面，昨日国内精废价差小幅扩大至1690元/吨，废铜替代优势略有提高。

价格层面，美国经济数据偏弱或使得其政策表态转松；中国迎来重要会议，关注政策表态与实际落地情况。产业上看，美国加征关税仍具有不确定性，虽然短期贸易争端升级引起的需求端担忧加剧，不过关税存在豁免的可能，而持续下跌的铜矿加工费带来的冶炼端减产预期，以及中国下游企业在价格回落后的补货需求将为铜价带来支撑，总体预计铜价逐渐趋稳。今日沪铜主力运行区间参考：76200-77200元/吨；伦铜3M运行区间参考：9260-9480美元/吨。