周一沪铜主力合约偏强震荡，伦铜9400美金一线企稳等待方向，国内近月C结构收敛6月以后转为B结构，周一电解铜现货市场成交略有好转，下游补库意愿回升，现货贴水收窄至80元/吨。昨日LME库存降至26.1万吨。

宏观方面：美国总统表示将于4月对进口美国的农产品征收关税，对加墨商品的25%关税将于今日开始实施，与此同时，美国正制定一项可能减轻对俄罗斯制裁的计划。

美国2月ISM制造业PMI为50.3，低于预期的50.8，其中新订单指数骤降至48.6(环比-6.5%)，为近半年以来的首次收缩，就业指数降至47.6，显示美国制造业市场需求陷入萎缩，企业用工需求边际下滑，而物价支付指数却升至近3年新高，美国经济可能出现滞涨的风险逐渐增加。圣路易斯联储主席表示，美国长期通胀预期保持稳定，但短端预期近期变的不稳定，在更多证据证明通胀回归2%以前，美联储政策应该保持适度的限制性。

产业方面：秘鲁矿业部长预计，2025年秘鲁铜产量将达290万吨，2024年秘鲁铜产量为240万吨，同比-0.7%。

美国ISM制造业指数边际下滑，分项物价支付指数创三年新高暗示滞涨风险，乌克兰和平协议初见曙光令美元短期回落提振金属；基本面上，海外矿端中断困境未解，现货TC负值扩大，国内累库速率放缓，供应端仍然提供中期成本支撑，预计铜价短期将震荡后逐渐企稳回升。