国内，市场对供应端的关注更大，铜精矿开年结构性紧张深化，加工费负值区域震荡，点价期延长，废料在春节时段更倾向流向冶炼，在1-2月保证了国内炼厂的产出环增。3月印尼原料重入市场的节奏最受关注，同时硫酸报价更加重要，倾向以延续较高位月度产量为主。另外内外价差带动下，LME0-3月前期较深贴水已有改变，国内炼厂出口倾向增大。下游，市场关注旺季消费成色。上周铜价下调后，消费反映依然一般，精铜杆、铜线缆企业开工率下滑，多数企业下调新订单预期。下游买兴价位与市场有背离。国内社库累库速度开始放缓，周一SMM铜社库增加900吨至37.7万吨，继续关注社库变动。进入交割月，广东铜现货贴水缩窄到20元/吨，上海铜贴水缩至80元/吨，供求趋势上倾向社库可能在上旬触顶的概率大。

海外，智利大面积停电，引发市场关注，大部分矿场影响较小。中长线市场主要关注智利电力电网安全端的再投入，同时关注开采智能化时代在应对短暂断电的恢复韧性。1月智利铜产量同比下跌，预计2月仍可能延续疲软。

整体，铜价高位波动，更倾向下方支撑有效性，如7.65-7.6万间。