美国总统称美国对墨西哥和加拿大加征关税将于3月4号正式实施，美元指数反弹，隔夜美股走弱，铜价震荡略跌，昨日伦铜收跌0.11%至9413美元/吨，沪铜主力合约收至77150元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1375至263650吨，注销仓单比例继续下滑至38.9%，Cash/3M贴水8.2美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水期货缩窄至105元/吨，持货商对后市供应持偏紧预期，基差报价上调，但买盘情绪偏弱。广东地区库存继续减少，临近月末下游补货欲一般，现货贴水微缩至30元/吨。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损1000元/吨，洋山铜溢价环比下滑。废铜方面，昨日国内精废价差小幅扩大至1660元/吨，废铜供应维持偏紧。

价格层面，地缘局势缓和预期下通胀预期缓和及加征关税引起的需求担忧，对铜价构成一定压力；中国即将迎来重要会议，关注会议政策预期及落地情况。产业上看，美国加征关税仍具有不确定性，当前COMEX与LME 铜价差维持偏大刺激LME现货走强，并对盘面价格形成支撑，矿端供需紧缺格局维持也对铜价形成提振。从中国角度看，当前下游企业仍处于复工复产进程中，铜价反弹将抑制消费恢复，而价格回落有助于消费提升。总体预计短期国内铜价偏震荡，后续留意需求端忧虑引起的价格回调风险。今日沪铜主力运行区间参考：76500-77800元/吨；伦铜3M运行区间参考：9300-9500美元/吨。