【行情回顾】：伦铜跌 1.05%报收 9395 美元/吨，沪铜跌 0.69%报收76680 元/吨。

【产业逻辑】：印尼铜精矿出口扰动增加，本周进口铜精矿指数-10.8 美元/吨，环比减少2.13美元/吨。粗炼费 TC 环比减少 8.66 美元/吨至-8.6 美元/吨。1 月国内电解铜产量为101.38万吨，环比减少 7.46%， 同比增加 4.54%。铜精矿紧张和冶炼厂持续亏损，市场对后续供应担忧增加。精铜制杆企业开工率 74.25%，环比增长 3.11%。再生铜杆的开工率达到30.75%，环比增长 11.79%，下游逐渐复工复产，企业开工率进一步恢复。

【策略推荐】：美国总统下令对铜进口可能征收的新关税展开新调查，以重建美国的铜生产。铜对电动汽车、军事硬件、半导体和多种消费品至关重要。国内两会降息预期收敛，国债价格回调，宏观驱动减弱，带动铜价短期回落。基本面上，铜精矿紧张和加工费持续下滑引发供应担忧，虽然库存累积但是需求暂时难以证伪. 隔夜铜冲高回落测试下方颈线支撑，但铜短期深度调整空间有限，中长期看，铜矿紧张和绿色铜需求爆发，对铜长期依旧看好。沪铜关注区间【75500，78500】元/吨，伦铜关注区间【9000，9800】美元/吨