宏观方面，发改委表示将进一步破除市场准入障碍，对民营企业反映的困难为题精准施策。海外方面，美国新任总统称可能对汽车、药品和芯片征收25%左右关税，四月发表更多细节。基本面上，供应端，进入二月国内冶炼排产或边际回升。消费端，节后目前看消费回归情况不强，库存持续累库，高价或令平衡不及预期。展望后市，基本面原料紧张逻辑仍存，若宏观保持积极，风险未持续发酵，短期铜价有较好韧性，预计回调空间不深，关注回调后买入机会。

投资策略：短期订单可考虑低位适当增加采购比例，空头保值建议谨慎。

风险提示：强美元风险超预期发酵，国内外宏观政策变化，消费持续不及预期等。