现货与供应：下游暂以长单提货或消化节前库存为主，对高价铅接受度偏弱，1#铅由升水转贴水报价，期现价差一度超200元/吨，刺激持货商积极交仓，SMM铅社库走高至5.34万吨。白银价格处高位，铅精矿TC持稳，少数高银铅精矿TC有下调迹象；废电瓶供应因再生炼厂复产而出现区域性紧张，本周废电瓶回收商全面复工，预计废电瓶供应将有所好转。湖南金贵、云南振兴复产，蒙自继续检修，SMM原生铅周度开工环比增2.92pct至49.37%；安徽大华、鲁控、天畅等企业复产，华铂本周复产，天硕因设备检修复产时间顺延，河南和江苏有个别炼厂原料紧张减产，SMM再生铅周度开工环比增4.88pct至34.87%，精废价差扩大至100元/吨。

消费：元宵节后，下游基本恢复正常开工，SMM铅酸蓄电池综合开工率环比提升27.66pct至68.5%，终端市场电动自行车和汽车铅酸蓄电池市场需求不旺，经销商补库暂不及预期，市场正在等待开学季终端消费的表现。

走势与策略：成本和消费博弈延续，侧重跟踪进口窗口变动，若进口锭得以补充，则铅价下行压力将增大。此前暂看震荡，建议观望等待市场明朗。