【投资逻辑】1.宏观：美国1月未季调CPI同比升3%，预期升2.9%；未季调核心CPI同比升3.3%，预期升3.1%，交易员预计美联储将减少政策宽松力度；交易员将下次美联储降息时间从9月调整至12月。2.供需：2025年1月精铜产量101万吨，2月预估105万吨，1-2月累计同比增长7.8%。3.加工费：周度TC为-2.7美元/吨（环比下跌0.5），铜矿供需更趋紧张；1月长单冶炼亏损759元/吨，现货冶炼亏损1585元/吨。4.库存：截至2月13日，SMM全国主流地区铜库存较周一增加2.14万吨至32.62万吨，较上周四增加5.31万吨，节后首周累库幅度较去年同期多4.23万吨。

【投资策略】加工费延续负值，原料铜矿紧张，铜中线多配为主，短线较为胶着。