【投资逻辑】1.宏观：美联储鲍威尔重申无需急于调整利率。如果经济持续强劲且通胀未向2%靠拢，则可以在更长时间内维持政策的谨慎。美国关税引发期货市场恐慌：美铜较Lme溢价飙升至历史高位。2.供需：2025年1月精铜产量101万吨，2月预估105万吨，1-2月累计同比增长7.8%。3.加工费：周度TC为-2.7美元/吨（环比下跌0.5），铜矿供需更趋紧张；1月长单冶炼亏损759元/吨，现货冶炼亏损1585元/吨。4.库存：截至2月10日周一，SMM全国主流地区铜库存对比上周四增加3.17万吨至30.48万吨，总库存较节前的16.58万吨增加13.90万吨。

【投资策略】美联储谨慎态度令夜盘盘中期价承压。关税摩擦限制消费前景，制约铜上行高度。加工费转负后，长单盈利陷入亏损，显示铜矿更趋紧张，提高铜价重心。铜中线多配为主，短线较为胶着。