【投资逻辑】1.宏观上，有交易再通胀逻辑的倾向，美国就业市场稳健，新总统政策或将推高通胀，国内两会预期偏积极，政策倾向也是要提高通胀；本周关注美国CPI数据，以进一步判断通胀及政策走向。

2. 原铝周度产量维持稳定，下降0.03万吨；冶炼利润转正，即期行业加权总成本、边际高成本约为17700、19500元/吨，有四川企业复产。

3.消费方面，现货贴水状态；下游龙头企业开工率56.8%，环比5.7%，但恢复略不及季节性；出口退税取消下，目前出口微利状态；原铝库存大幅累库，铝棒累库幅度高于铝锭，继续关注累库高度。

4.氧化铝方面，山西现货网价相比节前下降210元，进口窗口未打开；周度产量上升1.7万吨，需求稳定，边际持续宽松，总库存继续回升；氧化铝即期边际现金成本、完全成本约3400、3600元/吨。

【投资策略】电解铝：宏观预期交易提振，现实仍处于累库阶段，逢低多单可谨慎持有，未入场者等待逢低介入机会。氧化铝:供需转过剩较为明确，仍处于下行趋势，但预期先行价格大幅回落目前或进入鱼尾阶段，关注成本支撑、投产节奏及矿价变化。