周一沪锡主力SN2502合约期货日内窄幅震荡，夜间大幅反弹，伦锡收涨。现货市场：现货对2502合约升水1000元/吨，普通云字升水400-600元/吨，小牌平水，进口锡贴水1000元/吨。临近放假，终端观望，现货采买转淡。SMM：截止至上周五，云南及江西两省精炼锡炼厂开工为61.19%，周度环比减少1.23%。截止至上周五，社会库存为7318吨，周度减少24吨。

整体来看，美国新任总统关税表述偏缓和，美元收跌，同时英伟达称继续与中国合作，全球锡需求预期修复，提振内外锡价大幅反弹。短期宏观风险降温且需求预期改善有望继续支撑锡价震荡偏强，不过临近长假，产业链上下游陆续进入放假阶段，季节性累库压力显现，反弹持续性待观察，追涨需谨慎。