上周沪铅主力期价重心小幅上抬。宏观看，美国12月核心CPI 意外回落，美联储降息预期改善，美元小幅回落，同时国内全年经济指标修复，市场风险偏好回升。

基本面看，节前铅精矿交易进入平淡期，加工费变动有限。废旧电瓶回收商收货情绪不强，陆续进入放假，叠加再生铅炼厂因利润因素，原料采买偏谨慎，废旧电瓶价格以稳为主。原生铅炼厂如中金岭南丹霞炼厂、南方有色、云南蒙自及云南振兴陆续检修，供应缩量。再生铅炼厂减复产并存，前期环保导致的炼厂复产，但计划检修如安徽大华能源、内蒙古通辽泰鼎、宁夏瑞银等相继减产，供应仍有下滑预期。消费端看，部分地区物流车辆减少，部分蓄电池企业开始进入停工放假状态，部分蓄电池企业基本完成节前备货，消费逐步转淡停滞。

整体来看，临近美国新总统执政，风险波动有望增加。基本面进入供需双弱阶段，随着物流逐步停运，累库预期升温，不过考虑月下旬再炼厂检修增多，预计累库程度有限，叠加成本端刚性支撑依然有效，预计铅价延续低位区间运行。