【投资逻辑】宏观：12月美国新增非农就业为25.6万人，已经连续2个月在20万人以上，就业表现稳健。根据CME观察显示，市场预期美联储下一次降息大概率要到6月份；预期2025年降息空间或仅25BP。供需：2024年中国精炼铜产量1206万吨，同比增加5.4%；2024年中国精炼铜净进口328万吨，同比增加1.4%。2024年中国精炼铜消费1517万吨，同期增加2.5%。期末库存增加16.9万吨。冶炼TC：周度TC为4.36美元/吨环比继续走低，12月8.09美元/吨，铜矿供需更趋紧张。库存：截至1月9日周四，SMM全国主流地区铜库存较上周四下降0.86万吨，总库存较去年同期的7.20万吨高3.37万吨。

【投资策略】铜矿TC环比下降逼近前低，供需更趋紧张，铜价重心小幅上移。

（来源：一德期货）