上周沪铜主力2502合约整体震荡向上，伦铜反弹至9100一线遇阻，国内近月C结构收窄，上周五电解铜现货市场成交略回暖，下游逢低刚需补库，现货升水维持35元/吨。

宏观方面：美国12月非农新增25.6万人大超预期，11月就业人数下修，失业率意外下行至4.1%，薪资增速保持稳健，为2024年画上圆满句号，美国就业市场短期极具韧性，美元指数逼近110再度上行，软着陆背景下市场主流预期美联储1月将暂停降息，并预测年内首降或将推迟到第三季度，美元强势上行令铜价反弹受阻。

产业方面：全球最大矿企Codelco11月铜产量达13.4万吨，同比 17%，带动智利11月铜产量回升至48.6万吨，同比 9.8%。

美国就业市场极具韧性提振美元指数上行，十年期美债收益率上破4.7%，铜反弹暂缓，近期COMEX铜溢价较高主因市场逐步定价美国关税政策实施后的美铜价格重心走高；与此同时，因部分非洲进口船期延误导致洋山铜溢价高企，基本面国内累库缓慢，节前下游补库平稳，推动近期铜的低位反弹，但在强美元周期下预计铜价将进入短暂调整。