利多：

1、美国12月非农数据远超预期，新增就业25.6万人，失业率小幅走低，工资增幅有放缓迹象。强劲的非农数据虽然进一步降低了今年降息的预期，但强化了通胀回升的预期。因此周五市场出现美股走弱，而贵金属及有色金属小幅走强的情形。

2、部分回收企业春节假期开启，国内废铝供应不足，精废价差上周明显扩大，催生原铝替代需求，同时部分加工企业逢低节前备货，铝锭社会库存大幅去化，对铝价有所支撑。

利空：

1、氧化铝现货价格下跌扩大，成本端支撑进一步减弱。目前氧化铝运行产能稳定，非铝需求明显回落，供需矛盾进一步缓解，贸易商多贴水成交，成交均价回落至5000元/吨附近，电解铝生产成本回落至20700元/吨左右。

2、国内铝下游加工龙头企业开工率下跌0.1%至60.3%。河南地区环保检查的缓解，铝板带及铝箔开工率时隔多周再度回涨，然而节前环保检查的不确定性可能再次扰动企业生产。线缆及型材板块开工跌势未止，主因年关将近，企业开工意愿不高。再生合金板块生产仍面临原料不足的问题，原生合金保持平稳运行。1月中旬下游加工企业陆续放假，料开工率将进一步下滑。

小结：

美国12月非农数据大超预期，今年降息节奏或进一步放缓，但市场对于通胀回升的预期有所增加，基本金属小幅反弹。基本面看氧化铝供给短期呈宽松态势，但春节之后非铝消费预计有所改善，同时考虑到后续供给增产节奏还存在差异，现货能否跌到期货水平仍存不确定性，不过电解铝成本已进一步回落。

电解铝目前供应较为稳定，需求端受再生铝消费替代和节前备货短期有提振，但随着铝价持续反弹，两种需求都将受到抑制，同时下游开工率将进一步回落，铝价持续反弹空间有限。

策略：

预计氧化铝02合约运行区间4000-4200元/吨，反弹沽空为主，03-05，03-09合约的反套继续持有。

沪铝02合约运行区间19700-20300元/吨，加工企业可逢低卖出虚值看跌期权，或在区间下沿布局远期合约多单。