上游，锡市场依然缺乏新消息。缅甸佤邦暂无新年度生产安排，但倾向农历春节前会有相关消息。供应端，等待12月精锡产出与年初排产数据。上游，精矿供应小高峰，矿紧形势松动。2024年佤邦关停坚决、产出停滞，尽管其他主产国都以稳产增产为主，但未能覆盖缅矿减量，预计全球矿端减少7000金属吨。2025年预计全球锡矿增产迎来小高峰，至少增加2万吨、增速5%以上，2025年预计矿冶博弈形势转变，矿的供应更充分，且增产来源地多。2025年预计全球精锡产出跟随矿端复苏增量预计4%。

下游，国内社库仍在下降，上周SMM锡库存减少431吨至7112吨。逐渐临近春节，下游补库需求仍可能存在，部分贸易商反馈货源偏紧。终端主要考虑低位补库。12月国内光伏组件产量环比下降7.72%，1月生产料继续放缓。建议关注国内锡现货报价与升水变动。伦锡库存变动不大，上周减少125吨至4735吨；LME0-3月依然贴水220美元。

交投节奏上，首个关注点就是跨年春节时段，佤邦复产未兑现前、消费仍稳健、两市显性库存低的背景下，锡价仍易具备的反弹潜力。跨年阶段，短线强弱分界仍是MA250日年线、24.7万附近。技术上，有效突破后不排除锡价将涨幅扩至25万上方，而强阻力下调到25.3-25.6万。策略上，1月春节前耐心观望，重点关注上方反弹强度，加大社库及原料端跟踪，上游做好较高位置的敞口保值。