供应方面：12月底国内电解铝运行产能小幅回落至4350万吨附近。12月26日中国铝业青海分公司600kA电解槽产能置换升级项目顺利通电投产，净增的10万吨产能将先行达成。新疆置换净增产能和宁夏闲置指标置换项目基本达产，广西技改停槽已完成，除四川亏损减产较多外，暂无进一步减产计划传出。

需求方面：SMM数据显示国内铝下游加工龙头企业开工率跌势继续扩大，跌1.2个百分点至61.1%，铝线缆板块开工率跌幅较大主因北方气候寒冷电网施工暂缓，板带行业主要为环保检查冲击，光伏排产持续走弱。因订单不足部分企业将于元旦后陆续停产提前进入春节假期，后续铝下游开工率将继续下跌。

库存方面：SMM数据显示过去一周铝锭社会库存下降1.3万吨至49万吨，铝棒社会库存增加1.8万吨至11.7万吨。

现货方面：华东铝锭现货贴水90元收窄至20元，中原贴水150元收窄至110元，华南升水90元扩大至190元。华南铝棒加工费维持在400元上方。

总体来看，近期宏观中性，产业偏弱势，电解铝完全成本过半亏损，运行产能回落幅度有限，随着氧化铝现货松动，成本支撑逻辑转弱，叠加铝材出口退税取消后需求前景承压，12月消费同比明显降速，观察春节前累库情况。技术面弱势尚未出现明显反转信号，支撑位看向9月低点万九上方。

上周氧化铝2502收盘于4739元，下跌1.31%。现货延续下跌，山西河南现货指数分别下调50元和40元，广西回落5元，其他地区暂稳。海外未报新成交。