【现货市场信息】SMM A00铝现货价格19680元/吨（-110）；现货升水-120元/吨（-10）；SMM氧化铝现货价格5757元/吨（-8）；澳洲氧化铝FOB价格670美元/吨（-11）；进口铝土矿CIF指数105.83美元/吨（ 0）。

【价格走势】沪铝主力价格夜盘收于19845元/吨，-0.10%；氧化铝主力夜盘收于4752元/吨， 0.06%；LME铝收盘于2515美元/吨，-0.63%。

【投资逻辑】1.美联储如期降息，但远期降息预期下调，美指上涨；国内重要会议结束，定调积极，随后将陷入政策真空期；焦点更多转向美国。2.供应有增有减，但周度产量基本维持稳定；冶炼亏损持续，不过启停成本过高使得不会轻易减产，后续继续关注停产动向。3.消费方面，价格下跌现货贴水反倒扩大，显示需求疲弱；下游龙头企业周度开工率63.2%，环比-0.2%；出口退税取消下，目前出口窗口关闭中；库存下降但预计后续去库有限，后将进入春节累库阶段。4.氧化铝方面，现货或已触顶但难明显回落，国内现货走低，海外成交价格略降，进口窗口维持关闭，铝土矿价格回升；周度产量下降，需求持稳，库存回落等显示仍偏紧状态；氧化铝企业利润仍处于高位，但有收缩预期。

【投资策略】1、电解铝：消费疲弱，跌破总成本，但减产力度未能与亏损程度匹配，且成本有回落压力，向上驱动力更不足，美元大涨又将压制铝价，短线仍偏空，支撑下放至19500一线；2、氧化铝：近强远弱格局延续，近月合约有现货支撑，跌幅或有限，仍以远月逢高空配为主。