宏观

1、中国公布11月主要经济数据，M2同比增长7.1%增速较上月小幅回落，M1同比下降3.7%，降幅较上月收窄2.7个百分点，连续两月上升，新增贷款同比明显下降，地方债同比多增，房地产贷款回升。11月固定资产投资同比增长3.3%，较上月回落0.1个百分点，其中房地产投资同比下降10.4%，较上月降幅扩大0.1个百分点，基建投资同比增长9.4%，较上月略微提速，第二产业投资同比增长12%，增速较上月回落0.2个百分点。房地产销售面积由-19.2%回升到-18%，新开工面积由-22.6%扩大到-23%。工业增加值增长5.4%，较上月提高0.1个百分点，其中制造数业同比增长6%，提高0.6个百分点。社会消费品零售总额同比增长3%，增速较上月下滑，累计同比增长 3.5%，增速较上月持平。失业率持平于5%。总体看融资需求略有改善，但实体需求仍不强，房地产拖累投资，中央发债提速带动基建略有发力，制造业继续改善，出口有明显拉动，消费改善的力度减弱，整体经济改善力度偏弱。

2、欧央行降息后，央行官员表示对后续降息持开放态度，英国10月经济意外环比萎缩，欧元缺乏支持。目前基本预期是美联储12月降息，1月暂停降息，美元持稳。此外受欧盟新一轮对俄石油相关制裁影响，油价继续反弹。

3、中国经济工作会结束，定调略超预期，本周美联储降息将兑现，国内亦有降息降准预期。整体宏观纠结，多空都缺乏持续推动力。

现货

1、国内社会库存10.3万吨，较上周四减少1.9万吨在明年长单谈判期间，炼厂惜售挺升水较坚决。但现货对1月升水10元，下游消费兴趣依然偏淡，看跌情绪增加。考虑12月炼厂产量增加较多，炼厂可能会开始增加发货以求回款，而下游也进入回款模式，以消化在手库存为主。后期仍预期库存止跌转升。

2、部分地区要求从明年开始执行反向开票，可能影响到部分废品回收企业运作，利废企业有逢低采购原料做备货的需求。但终端需求减弱，低氧杆销售并未好转。电铜现货进口盈利保持在460元。整体看原料端紧张逐步增强，价格下跌可能逐步刺激备货情绪，对价格略有支撑。

3、消息面，随着精矿长单加工费达成，精铜贸易升水谈判也在推进，因精矿加工费亏损大，炼厂对精铜的升水要价较高在100元以上，但下游需求偏弱，谈判难以推进。整体给出需求偏弱基调。

结论：宏观政策暂时进入真空期，现货供需两弱缺乏明显矛盾，但临近年末库存回升预期强，消费支撑减弱价格重心震荡略有回落。75000上方偏压力。