【投资逻辑】1、宏观面：美国CPI数据符合预期，12月份降息预期增加，美元指数回落；国内政治局会议提出“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，2010年之后我国首次实施适度宽松的货币政策；2、供应端：供应有增有减，周度产量基本维持稳定；11月全行业亏损面超过三分之一，高成本电解铝产能仍有减产风险，昨日四川有减产消息，但当前整体减产量级有限；3、消费端：现货升水疲弱；下游开工率63.4%，环比-0.3%，仅铝线缆开工较好；出口退税取消下，目前出口窗口关闭中；库存环比回落但预计后续去库幅度有限；4、成本端：氧化铝国内现货价格有松动，海外多笔成交价格下跌，出口窗口关闭，市场情绪受影响，不过供需、库存等显示仍偏紧状态；氧化铝企业利润高位，但电解铝企业利润转负，限制氧化铝进一步向上空间。

【投资策略】1、电解铝：供应高位，消费疲弱，跌破总成本，成本支撑显现，关注减产力度，仍依托成本逢低参与；2、氧化铝：现货价格相对坚挺制约近月跌幅，远月预期较一致，但月差过大；近月合约有现货支撑，跌幅或有限，仍以远月逢高空配为主。