【投资逻辑】1、宏观面：中共中央政治局12月9日召开会议，分析研究2025年经济工作，提出“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。2010年之后我国首次实施适度宽松的货币政策。2、供应端：铜精矿延续紧张周Tc 报10.45美元/吨（ 0.37）。Antofagasta与江西铜业确定2025年铜精矿长单 TC21.25 美元/吨。11月SMM中国电解铜产量环比增加0.94万吨，同比上升4.61%。1-11月累计产量同比增加52.44万吨，增幅为5.02%。3、消费端：内销方面，以旧换新等一揽子增量政策开始显效；外销方面，欧美经销商因关税政策的不确定性提前抢单，成为当前市场的良好助力。4、社会库存：截至12月9日周一，SMM全国主流地区铜库存对比上周四下降1.06万吨至11.97万吨，但总库存较去年同期的6.47万吨高5.5万吨。

【投资策略】政治局会议强调全方位扩大国内需求，特别是“大力提振消费”的表态超出市场预期，多单谨慎持有。