上周伦铜终于在9000美元整数关区间收阳，中美制造业PMI年底共振下，国内铜消费稳健、社库继续去库，可能提振内外铜价反弹幅度。指标面，美国就业市场依然稳健，美国11月非农就业增幅超预期，平均时薪涨幅同超预期，市场增大下周联储降息25个基点的概率至八成。本周市场关注美国11月通胀以跟踪降息节奏，同时中国上月贸易帐也将出炉。另外本周召开中央经济会议。

国内，当前铜消费依然稳健，社库再次降低到13.03万吨，已较接近除2023年以外年底正常区间的社库水平。进入交割月，现货市场延续升水，上海地区40元/吨，广东地区升水仍在370元/吨高位。铜管与铜杆排产积极，年末仍有赶订单情况。市场预计铜现货供应仍以趋紧为主，社库变动需要跟踪上月未锻轧铜进口具体数据，同时要关注沪粤价差导向下的物流变动。进口废铜供应可能转紧，马来西亚巴生西港依然停摆，国内精废价差反弹幅度有限。精铜生产上，国内原料采购小组与Antofagasta签订了每吨21.25美元，每磅2.125美分TC/RC加工费，经营风险继续加大。年底国内月度铜产量可能仅持稳。

海外，智利10月铜产量同比增长6.7%，回暖到49.2万吨，Codelco表示年底正提振铜产量，以实现132-135万吨已调降上限的生产目标区间。秘鲁将非正式采矿许可再延长六个月，以避免影响数千家小型矿山的生产。巴拿马对重启Cobre Panama铜矿仍有分歧，该矿现场仍有近12.1万吨铜精矿囤积。印度与印尼仍将在2025年兑现各自的冶炼产能。

综上，沪铜整体持仓低迷，价格连续阳线震荡，有概率向上测试7.5-7.55万强阻力；伦铜技术阻力位9300美元。倾向逢反弹建空持空耐心持有。