宏观面，美国政策预期交易延续，再通涨苗头初显，劳动力市场维持韧性，美联储释放鹰派预期，美联储12月降息概率大幅受挫，美元指数强势拉升。

基本面：菲律宾受预计扰动，镍矿价格快速攀升。虽然印尼上调镍矿内贸基准价格，但印尼红土镍矿整体相对平稳。新能源需求强势，但结构分化明显，三元消费依然偏弱，对硫酸镍需求提振有限。镍铁价格暂未收到菲律宾镍矿扰动，整体延续弱势。国内财政提振预期落空，基本面暂无变动预期。

后期来看：海内外宏观预期落空，基本面或难有明显改善，镍价或延续震荡。受美国再通涨预期扰动，美联储鹰派预期升级，美元指数或延续强势。国内财政倾向于化债，对基建、地产提振有限，未来需求预期落空，基本面上或难有明显改善。成本端存在一定扰动，关注菲律宾镍矿强度。

预计本周沪镍价格运行区间：118000-140000元/吨，预计本周伦镍价格运行区间：15900-17300美元/吨。

策略建议：观望