锌：

利多：1、矿紧状况短期难以改变， TC加工费上行受限。2、临近交割，沪伦锌盘面均存在交割压力。

利空：1、消费淡季成色十足，近期北方限产明显；2、11月初海内外宏观迎来关键节点，市场或存避险止盈需求。

铅：

利多：1、终端报废量较少，电瓶存在成本支撑。

利空：1、原再炼厂齐放量，供应存在增加预期；2、蓄电池消费多为区域性好转，拖累去库节奏。

小结：

锌：宏观面，本周迎来议息会议等多个关键节点，不排除市场存在避险需求高位变现。基本面方面，供应端，月度国产矿加工费均价上调100元/吨，不过在炼厂减产前提下，原料库存依然没达到安全水平，加工费继续向上调整空间有限。供应方面，据调研云南、内蒙古、湖南等个别炼厂受冶炼利润及环保等因素影响下，排产计划环比减量约 6000 吨，北方炼厂仍以复产提产为主，预计10月增量相对有限。需求端，淡季来临后，终端开工逐步下滑，叠加环保管控频发，个别镀锌炼厂减停产频发。总体来看，基本面矿端矛盾延续，11月锌锭或延续缓慢去库节奏，考虑到交割压力尚存，主力合约仍以回调布多思路为主，不过需要警惕资金因宏观波动高位止盈离场。

铅：基本面看，原料方面，周内回收商到货情况一般，废料价格跟跌铅价后回收商抛货情绪渐浓，炼企到货量同步增多。但考虑到终端废料回收量制约，同时再生炼厂复产预期兑现原料或进一步紧张，废电瓶价格表现易涨难跌。供应端，部分原再生铅炼厂受原料以及环保因素减量，同时再生复产炼企暂未放量，炼厂库存偏淡，低产业利润下铅价底部支撑强劲。需求端，新月来临下游入市接货长单为主，散单拿货仍维持刚需，终端消费利好变化有限，库存减量幅度放缓整体去库动力不足。整体而言，基本面存在供增需稳预期，铅价预计延续区间震荡，关注宏观面走向能否提供外力。

操作策略：沪锌回调布多或暂观望，沪锌主力合约运行区间24500-25500元/吨附近。沪铅区间操作，沪铅主力合约运行区间16500-17500元/吨附近。