指标面，国内三季度GDP增速好于预期，美国9月零售销售数据稳健将联储11月利率调降空间缩小到25个基点，但中国央行、ECB调降基准利率，宽货币下，贵金属、美国股市继续创出历史新高，风险资产延续强人气。同时，特朗普胜选概率重新加大。预计市场交投题材仍易摇摆，本周市场关注新一轮制造业采购经理人指数初值，夏季以来该指标缺乏共振，多数经济体指标读数持续运行在50下方。

国内，上周SMM铜社库继续攀升，周一才有9800吨降幅，下降到21.94万吨，较去年同期高出13.51万吨。同时，因进口铜集中流入，铜价较高重心震荡，影响了涉铜消费，交割后SMM现铜重转贴水并扩大到50元/吨，洋山铜溢价缩窄到55美元。上游原料端，铜精矿现货TC回到10美元以上，某炼厂事故停产以及部分产能检修，个别炼厂产出存在低于预期目标的可能，令加工费暂时回暖。市场参与者仍在准备长期谈判，炼厂生产经营博弈下，尽管ICSG预计明年全球铜精矿供应会有一定增速回暖，但原料依然延续强竞争形势，倾向明年精铜产量增速明显受限。海关数据显示铜精矿进口前三季度累计增加3.7%；9月未锻轧铜进口回暖到47.9万吨。再生铜供应主要随铜价波动，整体偏紧，上周现铜报价跌至7.645万后，精废价差明显缩窄到700元以下。国内消费暂时受制，电力电网订单保持坚挺，其他领域一般，较大规模的逢低补库也主要以铜价来判断。受此影响，0-1月间差back结构转为小幅贴水。

海外，智利8月铜产量同比增加10.1%，秘鲁同月铜产量结束五连降、增长11%。1-8月秘鲁铜产出累计176万吨，比去年同期降幅缩窄到0.7%，产量预估仍在280万吨。印尼自有炼厂启动再遇火灾事故，自由港旗下Manyar冶炼厂暂停阴极铜生产，原本预计明年1月满负荷，目前将重新评估。同时，印尼再次考虑延长铜精矿出口许可。

后市，倾向铜价继续震荡，技术上，伦铜上方阻力9800美元，沪铜相应7.8万。策略上，持有执行价7.9/8万2411合约卖出看涨期权。同时，更倾向沪铜打开向下波动区间，以平衡消费买需，如7.58万。少量空单可背靠阻力位持有。