上周，内外锡价震荡，伦锡波幅较大、收回一半跌幅；沪锡则呈小"V"型，上周五夜盘再次测试27万关口。技术上，短线整数关阻力暂时有效，下方均线组合强支撑仍在26万一线。在资源题材、半导体景气背景下，锡在基本金属中涨幅最大，且终端主要依靠制造业，倾向锡价中观指向更强。

上游，市场首先关注矿端供应，有佤邦开会讨论锡矿复产消息，但目前尚未有具体落地措施与明确时间表。节前国内锡精矿报价占比已有明显抬升。市场预计9月中国锡精矿进口量将继续走低，10月也可能延续弱势。目前云锡已复产，市场认为10月产量会有复苏，单月增量可能在5000吨。印尼9月精锡出口量环比降至5043吨，市场关注该国对焊料生产投资力度的变动。

下游，市场高度关注社库变动，上周SMM锡社库略微减少200吨至9311吨，节后首周SMM现货锡价也多对交割月有小幅实时升水。国内主要关注家电四季度排产波动与光伏生产，10月光伏组件排产较9月环比变动暂有限，周度开工率有不到1%的上抬。海外，半导体延续强景气，台积电未来五年收入复合增长率落在15-20%间，但市场修正了智能终端市场的短线销售前景，苹果16销量预期被下调。同时，LME0-3月锡现货贴水也重新扩至212美元，伦锡库存变动有限在4585吨。

整体我们把锡当成有色板块涨势指引的关键品种，上周建议沪锡多单依托26万持有，本周建议短线多单持有位抬升到26.3万。