一、供应：据SMM调研，国内9月精炼锡产量为10500吨，预计10月产量为16110吨，10月环比大幅增加的主要原因来自于云锡检修结束，总体锡产量目前仍处于历史同期高位。进口矿方面，缅甸矿进口量有限，导致近期部分炼厂反应原料紧缺，后续或计划减停产。据外电10月10日消息，印尼贸易部周四公布的数据显示，印尼9月精炼锡出口量为5,043.13吨，较去年同期下滑13.6%，较8月的6,436.27吨下降21.6%。其中出口1866.3吨至中国。

二、需求：上周锡价震荡回升，下游拿货明显转弱，现货市场报价也许节前升水水平。铅酸蓄电池企业开工率回到节前水平，国内家电排产订单强劲，新能源汽车需求增速大幅增长，国内PVC产量同比延续高增长，综合国内锡需求处于稳中上行。

三、库存：上期所库存周环比-434吨至8,264吨，同比 28.7%；LME库存周环比 5吨至4,585吨，同比-38.7%。

四、策略观点：需求现实端稳中上行，库存维持去化。供应方面虽然当前产量平稳，但部分炼厂反馈原料供应紧张，加工费下滑加速，未来有减产预期。综合以上，锡依然维持偏多的观点。