【现货市场信息】SMM1#电解铜均价78485元/吨，升贴水 90；洋山铜溢价(提单)63美元/吨。

【价格走势】昨日伦铜3月合约，-1.95%，隔夜沪铜主力合约，-0.91%。

【投资逻辑】宏观方面，美国非农数据好于预期，降息预期减弱，软着陆预期增加；国内假期前的利多政策仍在发酵，市场情绪已调动起来，后续需关注财政政策的发力以及政策效果落地。供需方面， 国际铜业协会最新公布的供需预估显示过剩较为明显，矿紧还未明显传导至冶炼，海内外冶炼产量增速较快，需求受制于经济疲弱、新能源降速等。后续，随着废铜的消耗以及加工费TC低位，四季度精铜产量增速或回落，铜加工开工率仍处在高位，节日期间国内短暂的累库后库存或进一步回落。但要全球的供需好转还需要降息后全球经济共振回升。季节性上，四季度价格走势普遍较强。

【投资策略】节前多单已建议离场，当前市场情绪改善，铜价或仍偏强震荡运行，逢低多配为主。

（来源：一德期货）