1、宏观。海外方面，美国8月非农就业人数增加14.2万，大幅高于7月的8.9万，但不及市场预期的16.1万，当月失业率小幅下降0.1个百分点至4.2%，符合预期，也是5个月来首次下行，7月非农就业人数下修2.5万至8.9万人，6月就业人数下修6.1万至11.8万人，可以说本次非农就业数据严重低于预期，尽管有官员认为就业市场并未恶化，但美联储在9月议息上启动四年半来的首次降息基本没有悬念，非农就业数据发布后，市场一度倾向于降息50个基点，但随后又回落至25个基点。国内方面，8月财新综合PMI为51.6，前值为52.1，数据表现偏弱。

2、基本面。铜精矿方面，国内TC报价维持在低位，表明铜精矿仍然紧张，但铜精矿港口库存持续累库缓解了部分焦虑。精铜产量方面，国内8月电解铜产量101.35万吨，环比下降1.43%，同比上升2.48%，累计同比增加6.5%；9月电解铜预估产量101.56万吨，环比增加0.2%，同比增加0.3%，从产量预估来看，产量维系高位，但现货采购冶炼大幅亏损下带来较大不确定性。进口方面，国内7月精铜净进口同比下降15.87%至23.14万吨，累计同比增加5.14%，其中出口再次达到7万吨；7月废铜进口量19.46万金属吨，同比增加30%，累计同比增加19.96%。库存方面来看，截止9月6日全球铜显性库存较上周（30日）统计下降3.1万吨至68万吨，其中LME库存下降3075吨至317575吨，注册仓单比例91.36%；Comex库存下降99吨至40018吨；国内精炼铜社会库存较上周下降2.34万吨至25.57万吨，保税区库存下降0.39万吨至7万吨。需求方面，铜价走势反复，下游新增订单受到抑制，采购需求减弱，但从社会库存角度去看，铜价下跌部分铜企反而加大了采购量。

3、观点。从海外金融市场表现来看，美联储议息前市场保持谨慎，美股表现不稳定性也加大了市场看空情绪，但市场已基本定价9月美联储降息以及基本面趋于好转（LME累库尾声、国内社库加速去库），铜价下行驱动并不显著，此时无论做空还是做多市场信心均相对缺乏，只能靠外部驱动打破，因此短线操作适合当下情形，但无论如何美联储议息前后高波动风险应放在首位，对下游企业而言仍可逢低采购。