宏观与需求：外围地缘政治对整体大宗商品的影响在抬升；另9月美联储会议和接下来的美国大选将奠定下半年货币基调。贸易商投机抄底补库成交活跃，下游采购需求虽有所释放，但多以热轧为主。上周内三家钢厂联合挺价，需要注意市场心态变化。8月临近不锈钢传统旺季，钢厂排产预期仍有增量，8月下游三元前驱体、三元正极企业均有一定增量，但目前多数前驱体企业有部分硫酸镍成品库存，观望心态居多。

现货与供应：现货来看，金川升水1350元，俄镍贴水150元，电积镍升50元。高镍生铁报价稍有下滑，但仍维持千元之上高位，最新报1009.5元每镍点。印尼IWIP园区新增产线投产，短期内仍处于爬产阶段，但印尼镍矿偏紧继续影响产量。8月不锈钢临近下游刚需补库周期，产量小幅恢复，但边际利润受损继续压制生产端。库存方面，不锈钢库存降0.8万吨至97.3万吨，镍生铁库存增加1500吨至2.3万吨，纯镍库存增千吨至2.8万吨。

结论与策略：沪镍低位整理，等待企稳迹象出现。