周一沪铅主力2409合约日内期价先扬后抑，夜间横盘，伦铅冲高回落。现货市场：上海市场驰宏铅报19670-19680元/吨，对沪铅2408合约升水100元/吨；江浙地区江铜、金德铅报19620-19680元/吨，对沪铅2408合约升水50-100元/吨。沪铅维持高位盘整，又因市场流通货源较少，持货商报价升水暂无较大变化，而炼厂厂提货源报价出现差异，华南贴水扩大，且再生铅供前维持贴水，华北报价坚挺，下游观望，刚需采购。SMM：截止至本周一，社会库存为4.22万吨，较上周四增加0.31万吨。LME库存243800吨，减少3225吨。

整体来看，部分原生铅及再生铅炼厂复产，叠加铅锭进口维持开启，进口货源到港补充，现货货源紧张略缓解。但供应矛盾延续分化，市场可交割货源依旧偏紧，08-09月差走扩至900元/吨附近，近月软挤仓风险突出，随着交割月临近，多空或有减仓，关注近月合约持仓变化。

操作建议：观望