今年上半年，在矿端资源偏紧支撑下，氧化铝期价逐步上涨，到了五月末，期价走势有所转变，本月氧化铝期价重心继续下移，而氧化铝现货价格仍然维持高位，基差逐渐走强。

7月氧化铝期价下移主要受宏观与基本面两方面影响。宏观方面，美联储降息预期下，市场从之前的乐观情绪转为对实质性衰退的担忧，加上海外政治担忧升温，风险偏好开始降低，7月有色板块在宏观压力下回调，氧化铝期价下行。

受印尼消息面干扰，氧化铝期价一度大跌，根据外网报道，印尼能源和矿产资源部正在考虑一项恢复铝土矿出口的计划，此前众议院呼吁取消禁令，作为发展矿区经济的努力的一部分。若该消息能顺利兑现，则四季度矿石供应紧张有望开始缓解，基于利润等原因，远期供应端复产预期较强。加上四季度枯水期云南地区电解铝炼厂或开启季节性减产，届时氧化铝供需格局或将从紧张转向宽松。另外，未来两个月仓单到期压力大，过期仓单流入现货市场打压氧化铝价格。

在多重因素影响下，近期氧化铝期价有所下滑。然而，氧化铝现货价格仍然保持坚挺，主要由于流通现货紧张。

7月氧化铝现货价格高位运行而期价下跌，导致氧化铝基差走强，体现出来较多的悲观预期，不过，在现货价格依然保持高位的情况下，期货盘面的下行幅度预计有限，短期或维持反复波动走势。银河期货表示，仍需观察现货动向，否则近月端合约仍有基差收敛的操作性。目前基差较大，追空存在一定的风险。