6月以来，锰硅期现价格高位快速回落，主力合约下破近期震荡平台，不断创新阶段性新低，累计跌幅近27.7%。相应地，天津港锰硅现货价格也录得1700元/吨跌幅，已回吐前期大部分涨幅。现阶段，成本支撑效应逐步趋弱，叠加高库存压制，预计锰硅继续承压运行。

矿端利好趋弱

6月以来锰硅期现价格大幅下行，究其原因在于以下三个方面：一是矿端利多支撑趋弱，6月锰矿价格开始高位回落，主流品类价格均迎来显著下跌，天津港澳矿（45%）下跌5元/吨度，南非半碳酸块下跌幅度超20%；二是锰硅基本面表现不佳，前期价格上涨使得锰硅生产企业利润改善，开工率持续增加，主产区产量均已回升至年内高位，抑制价格走势；三是黑色金属市场情绪走弱，重大会议临近，市场对国内政策存利好预期，给黑色金属相关品种带来支撑，但淡季终端需求持续下行，基本面疲弱格局未变，黑色金属集体承压。

当前锰硅供需格局依然疲弱，锰硅企业生产高位运行。

库存维持高位

锰硅需求弱稳，最新一轮主流钢厂招标呈现量价齐跌局面。河钢7月锰硅招标价为7650元/吨，采量为14100吨，环比分别下降770元、430吨。此外，淡季钢价下行，钢材品种吨钢利润不断收缩，钢厂生产积极性趋弱。预计钢市传统淡季期间锰硅需求延续弱势。

锰硅供增需弱局面下，库存不断增加。

综上所述，前期利好因素趋弱，叠加高位库存压制，锰硅继续承压偏弱运行，未来企稳有待矿端因素发酵或自身供应收缩。