随着日元一路暴跌至38年新低，日本政府越来越坐不住了。

本周三，日元兑美元盘中跌至1986年以来最低水平160.88日元，令外汇市场再度陷入恐慌。本周四，日本内阁官房长官和日本财相双双公开发言，暗示将会采取行动干预外汇市场，阻止日元快速下跌的趋势。

然而，这样的“嘴炮”干预在分析师们眼中完全不起作用。在美日巨大的利率差距之下，不少分析师预计，日元恐怕还将持续下挫。

日元暴跌令日本政府“压力山大”

在4月29日日元兑美元汇率一度跌至160.245日元的34年低点后，日本政府曾在4月底和5月初动用了9.8万亿日元（约合人民币4436亿元）干预外汇市场。

然而，这并没有从根本上改变日元下跌的势头。本周三，日元兑美元盘中跌至1986年以来最低水平160.88日元。

这意味着过去几个月来，日本当局遏制日元贬值的努力化为泡影。

本周四，日本政坛“二号人物”、内阁官房长官林芳正召开新闻发布会，表示日本当局将采取"适当"行动，防止汇率过度波动。

同在周四这一天，日本财务大臣铃木俊一也公开表示，日本当局将在汇率问题上采取必要行动，暗示准备干预汇率市场。

“汇率保持稳定是可取的，而快速、一边倒的变动趋势是不可取的。特别是，我们非常担心这对经济的影响，”铃木告诉记者，“我们正以高度的紧迫感关注事态发展，分析事态发展背后的因素，并将采取必要的行动。”

日元的下跌甚至拖累了日股。施罗德投资公司最新下调了对日本股市的评级，并在周三的投资者报告中表示，日元疲软正导致日本消费者和小型企业的信心出现恶化迹象。

三井住友日兴证券首席外汇和外国债券策略师 Makoto Noji 也认为，日元疲软已经成为一个不容忽视的问题，“鉴于进口通胀导致的生活成本上升，日元贬值已不容忽视。”

“嘴炮”恐怕不起作用

今年以来，日元兑美元汇率已经累计下跌了12%。随着周三日元兑美元迅速跌破160日元的关键水准，加剧了市场对日本政府可能即将出手干预日元的担忧。

瑞穗证券首席外汇策略师Masafumi Yamamoto在研究报告中表示：“在这一点上，日本当局可能开始担心的不仅是速度，还有水平…除非他们出手干预，否则日元有跌向162日元的风险。”

美国银行证券和花旗集团则认为，日本政府近期的表态可能只是“打打嘴炮”，不会真正付诸实践。

他们预计，日本政府下一轮干预措施可能将在日元兑美元汇率跌到165日元时才实施。

美日利差难以填平

此外，华尔街分析师怀疑，日本政府的口头呼吁乃至真正的干预举措，恐怕都难以扭转日元走弱的趋势，因为两国的巨大利差仍无法填平。

日元走弱的背后，最主要驱动因素就是是美日两国之间利率水平的巨大差异。

一方面，即便在今年3月放弃负利率之后，日本央行利率仍始终徘徊于0%至0.1%区间，且短期内几乎看不到加息希望。

另一方面，美联储联邦基金利率目标仍位于5.25%至5.5%之间，并且美联储近期持续对外释放可能推迟降息，甚至年内可能都不降息的信息，这也给日元持续带来压力。

日本央行的下次政策会议将于7月30日至31日举行。尽管日本央行官员近期声称并不排除加息可能，但从日元的走势就能看出，这一表态并不能说服市场。

多数市场人士认为，日本央行7月利率将维持不变，而所谓的“加息”可能只是提振日元汇率的“嘴炮”罢了。