一、供应：

本周国内锌矿加工费环比下调200元/金属吨至2,300元/金属吨，进口锌矿加工费环比下调5美金/干吨至10美金/干吨，锌矿供应紧张程度继续恶化，锌冶炼亏损情况下，预计7月国内冶炼企业检修企业或有所增加。进口方面，5月锌矿进口26.6万吨，同比减少22.5%。5月进口精炼锌为4.4万吨，同比增加147%。

二、需求：

上周锌锭现货交投清淡，因前期低价下游企业有所备货，走高后备货情绪走弱。另外目前国内锌需求表现低迷，加工环节开工率同、环比走低，预计短期难以看到现货采购量大幅好转。

三、库存：

SMM七地社会库存周环比-0.57万吨至19.03万吨，同比 79.87%；上期所库存周环比 0.27万吨至12.81万吨，同比 135.52%；LME库存周环比-1.17万吨至24.25万吨，同比 207.68%。

四、策略观点：

基于目前的国内锌加工费，预计7-9月国内冶炼企业或有所增加，锌产量或维持在50-51万吨左右，国内供应缺口有所扩大，锌比价或低位回升，带动进口锌锭流入国内。