锌：宏观面，美国6月Markit 制造业PMI超预期，经济仍然具备韧性。周内联储官员关于降息表态多谨慎，关注下周PCE及鲍曼、沃勒等表态找寻过多线索。基本面看，供应端，内外加工费再度下调，目前已接近历史低位，矿端矛盾仍对锌价有所支撑。炼厂方面，6 月底、7 月仍有炼厂计划减产检修，而此前停产、减产炼厂复产时间依旧待定，供应放量有限。需求端，受雨季和黑色价格表现影响，镀锌开工周内微降；终端方面，铁塔订单表现较好，而光伏支架订单相对平稳，同比有所下降。5月专项债发行明显提速，预计第三季度或有新项目落地，对于镀锌行业或有提振。总体来看，基本面矿紧支撑延续，宏观情绪在前期触底后有所修复，短时暂以反弹行情看待，上行动力欠缺数据支撑，预计锌价重心或有小幅上移。

铅：宏观面，数据带来降息预期的变化将继续与美联储立场博弈，关注周内联储官员表态及PCE。基本面看，内外矿加工费周内均有下调，矿紧限制原生产量；而废电瓶价格稳中偏强运行，成本抬升逻辑为铅价提供托底支撑。供应端，安徽及河南两地再生铅厂开工大幅下滑，据SMM数据，当前再生铅炼厂开工周环比下滑超10%，已刷新近五年同期新低。需求端，蓄电池市场更换需求表现一般，不过电池企业开工仍处于偏高水位。总体来看，考虑到当前下游开工仍然偏高，加之废电瓶“左脚踩右脚”逻辑成本支撑，再生铅开工超预期下滑，短时供弱需强预期已成立，铅价偏强震荡为主。

策略：

沪锌区间操作，沪锌主力合约周运行区间23500-24500元/吨附近。沪铅逢低试多，沪铅主力合约周运行区间18500-20000元/吨附近。