SMM6月4日讯：伴随着市场交易宏观情绪的消散，回归基本面行情的铁矿石期货受到了终端需求淡季效应的冲击，铁矿主力期货出现了九连跌，截至6月4日日间行情收盘，铁矿石主力期货跌2.11%，报834元/吨。这一价格与其5月22日的前期高点925.5元/吨相比，下跌了91.5元/吨，跌幅为9.89%。是什么原因使得铁矿石期货在10个交易日的时间里出现了近10%的下跌？跌跌不休的铁矿石后市又将如何走？
下跌原因
从铁矿石自身供需方面来看，铁矿自身供需矛盾不算突出，铁矿石供应比较宽松，而需求方面，从铁水产量方面来看：受5月终端需求旺季驱动，前期检修高炉陆续复产，铁水产量呈现持续上涨趋势，不过，随着主流钢厂的复产，铁水产量增幅已有缩窄的趋势。从35港口库存的库存数据来看：自3月29日当周35港口库存升至14000万吨之后，35港口库存持续累积，并一直持续在14000万吨以上的高位。截至5月31日当周，35港口库存库存为14455.1万吨。35港口库存的高企使得铁矿石期货承压。
从终端需求来看，终端需求淡季效应凸显成为击落铁矿石的重要原因！从SMM调研的螺纹、热卷等的库存数据来看，建材和热卷未来或将面临累库的风险。上周螺纹总库存721.31万吨，环比前一周减少10.38万吨，降幅1.42%（前值-5.17%），同比去年减少10.07万吨，降幅1.38%（前值-4.86%）。全国建筑钢材总库存延续低于往年同期水平，上周螺纹、线盘去库分化，螺纹去库明显放缓，线盘已有累库迹象。供应端，长流程钢厂生产效益尚可，建材生产积极性不减，产量微增；电炉厂延续平谷电生产水平，部分地区利润好转。需求方面，期螺冲高回落后窄幅震荡运行，在此价位市场商户出货意愿更强，投机需求趋于谨慎，部分终端受资金偏紧影响需求释放一般。综合来看，供应有增量，需求环比走弱，厂库社库去化明显放缓。上周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库388.29万吨，环比+2.17万吨，环比+0.56%，新历同比+13.14%。分地区来看，除华东、华中市场降库外，华南、华北、东北市场均呈现增库。
后市
不过，鉴于传统淡季下游施工进度将放缓，同时部分终端受资金偏紧影响，需求强度受限，整体市场对6月需求预期转弱，钢厂成材库存有累积风险，今年建材库存拐点或提前到来。钢厂库存矛盾加大之后或引发负反馈！终端需求的压制将使得铁矿石继续偏弱运行。考虑到铁矿石期货自身的供需矛盾没有特别突出，铁矿石期货在经历了连续九个交易日的下跌之后，倘若无特别的利空事件发生，SMM预计铁矿石期货下跌动能将减弱。后续还需关注宏观面数据和政策对铁矿石期货的影响。
机构声音
国投安信期货认为：全球铁矿发运和国内到港量高位有所回落，铁矿港口累库速度放缓，但仍然处于绝对高位。需求端，铁水产量小幅下降，由于钢厂盈利水平尚可，预计短期铁水复产趋势不变。钢材表需出现一定走弱压力，未来继续关注终端承接能力。粗钢产量调控在更多细则落地前对现实需求影响有限，但对铁矿需求预期仍有压制。整体来看，铁矿供需依然宽松，宏观环境相对偏暖，预计短期盘面走势震荡为主。
国信期货指出：市场情绪转弱，商品普遍下跌，国务院印发2024年-2025年节能减排方案，提到对粗钢产量进行调控，铁矿石在利空影响下震荡下跌。供需情况看，铁水产量有见顶回落迹象，供应维持高位，库存持续攀升，压力较大。快速回落后注意短线波动，操作上建议短线偏空参与。
一德期货表示：5月宏观层面利空因素在盘面反馈已经结束，暂时没有新的利空政策影响，预计短期盘面在回调后呈现震荡。
银河期货研报显示：前期09主力上涨至阶段性高点后，市场博弈加大，盘面呈现宽幅震荡走势，但趋势性下跌的机会预计很难看到。现实层面来看，终端建材需求持续恢复，制造业用钢延续偏高水平，终端需求预计较为乐观。当前进口铁矿港口高库存去库周期的开启可能会有所延后，但当前高库存并不是市场交易的重点。整体来看，当前终端建材需求持续恢复，宏观预期好转对盘面估值的推升，随着时间的推移终端需求好转会逐步验证。
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